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            股價遭遇4跌停的美盛文化,IP變現生意經還玩得下去?

            動漫服飾起家的美盛文化一心想要做IP變現的生意,但良莠不齊的并購資產,不是業績不達標、就是仍在虧損,還未變現就已經“拖累”公司業績。近日美盛文化股價閃崩,高質押風險已經開始凸顯,“浙股收購王”美盛文化還如何玩轉IP變現生意經?

            標簽: 美盛文化 跌停 股價

            9月18日,美盛文化公告稱,公司于9月13日、9月14日、9月17日連續三個交易日內收盤價漲跌幅偏離值累計達到-28.35%,波動異常。由于美盛文化高比例質押引發擔憂,出現大宗交易遭至市場拋售,截至9月18日收盤,股價遭遇個跌停,股價近這一周下跌近34%。


            美盛文化為了布局“自有IP+內容制作+內容發行和運營+衍生品開發涉及+線上線下零售渠道”的文化生態圈,大肆收購影視公司,被稱為“浙股收購王”,其先后投資了30余家公司,涉及動漫、游戲、影視各個領域,盯上了IP變現的生意。而收購星座類公眾號“同道大叔”是其轉型影視的標志性事件。不過,快速并購也直接造成了美盛文化資金鏈緊張,以及帶來了高質押的風險。


            此前,美盛文化為了補充公司的流動資金多次將股票進行質押,截至今日已有8筆達到質押預警線。數據顯示,美盛文化公司累計質押比例達到59.63%,其中控股股東累計質押數量占其持股比例的74.94%。自公司質押以來,股價累計跌幅達到34%。而美盛文化在行業不景氣以及公司資金流緊張、IP變現難的背景下,仍收購虧損的美國玩具公司JAKKS,引發質疑。


            實際上,影視行業高質押已是“常態”,但此前華誼兄弟幾乎質押其全部股權,加之“陰陽合同”偷稅漏稅之事引發行業高質押恐慌。而美盛文化潛在的并購地雷風險,以及高質押使得市場資金出逃,導致股價閃崩跌停。


            瘋狂收購布局IP生意


            公開資料顯示,美盛文化是國內主要的動漫服飾制造商之一,專注于動漫衍生品細分產品動漫服飾的開發、生產和銷售,主要產品包括迪士尼形象動漫服飾、電影形象動漫服飾等。但其更多的是玩具加工制造,并沒有自己的IP,也很難有讓人記住的理由。


            從2013年起,美盛文化頻頻投資文創企業,意欲打造“自有IP+衍生品生意”但大部分的公司此后的業績都不理想,美盛文化的IP生意未變現,卻已經是其業績路上的絆腳石。


            比如2013年,美盛文化收購荷蘭嘉年華禮品公司,但此公司主打的動漫服飾卻拖累公司后兩年的業績的重要原因。2014年4月,美盛文化公司以1530萬元投資拿下星夢工坊51.06%的股權,星夢工坊承諾在2014、2015、2016年實現的凈利潤分別不低于200萬、300萬和400萬,但隨后兩年業績并未兌現。


            隨后美盛文化又馬不停蹄的以4200萬元收購酷米網四成股權,但截至收購前的11月份,天津酷米的營業收入為331.47萬元,凈利潤為-144.23萬元,仍處在虧損。不過,一心想要布局自有IP的美盛文化,在2015年又定增募資30.3億元,用于投資建設IP文化項目以及真趣網絡100%股權,但都是不溫不火。


            值得注意,美盛文化真正轉型影視,是在2016年美盛文化以2.175億元收購的同道文化72.5%的股權事件之后。一個網紅自媒體能賣出3億元的估值,值不值?最近利歐股份23億天價收購蘇州夢嘉,上市公司天價收購自媒體“微信號”引發了輿論的關注以及質疑。


            “變現”仍舊是內容領域的痛點。


            在網紅IP“同道大叔”背后,美盛文化看上的是一個以星座文化為核心的泛娛樂集團——深圳市同道大叔文化傳播有限公司,旗下擁有道仔傳媒、同道生活、同道影業等子公司,經營著新媒體營銷、出版、衍生品、電商、實體店、話劇等各種業務。


            雖然從現在自媒體賣出的價格來看,同道大叔當初賣出的價格很劃算。但實際上,積極向IP和泛娛樂行業延伸的美盛文化一直沒有掀起多大的水花,而收購的同道大叔還處在整合消化階段。根據公告披露,截至2016年6月30日,其未經審計的營業收入約2443萬元,凈利潤僅約617萬元。美盛大文化在擁有“同道大叔”這樣的自有IP后,美盛文化又盯上了IP上游,衍生品開發。


            自今年2月5日起,美盛文化就開始停牌籌劃收購美國玩具公司JAKKS,而早在2017年美盛文化就投資成為JAKKS的第一大股東。其主營兒童玩具及其他消費產品的設計、開發、生產和銷售,擁有包括迪斯尼、星球大戰、任天堂等知名品牌在內的眾多品牌授權。


            并購隱藏“地雷”


            不過,JAKKS雖擁有眾多知名品牌的授權,但這家公司卻仍處在虧損的狀態。


            據美盛文化相關公告顯示,2016年和2017年前三季度,JAKKS的營業收入分別為47億元和32.36億元,實現凈利潤分別為830萬元和-3.57億元。而根據美盛文化的半年報,其在JAKKS的投資上已經虧損了256.49萬元。


            尤其是美盛文化2017年實際凈利潤僅為1.908億元,同預計的凈利潤相差較大。在此時大舉收購一家虧損的IP上游公司,引發質疑。7月2日復牌,美盛文化復牌跌停,截至收盤,報16.88元,跌幅10.02%,而這可能是投資者并不看好美盛文化的這次投資對象。


            而大舉投資擴張,使得美盛文化經營性現金流急劇減少,以及產生的貸款利息越來越多。根據美盛文化2018年半年報,報告期內經營活動產生的現金流量凈額本期-77,416,213.58元,較去年同期減少925.84%,主要是支付衍生品貨款增加所致。同時,公司財務費用14,021,989.92元,較上年同期增加319.20%,主要是借款利息增加所致。


            實際上,美盛文化狂飆突進的并購盛宴中,貸款、質押撒錢用于并購良莠不齊的資產,隱藏著不容忽視的“地雷”,不僅包括收購標的業績不達標、商譽減值,還包括瘋狂并購下的公司經營性現金鏈緊張,引發危機。前幾日,美盛文化閃崩,股票高質押的風險凸顯,而公司實控人74%的股票被質押,一旦平倉,公司的資金鏈將會更加緊張。到時,美盛文化IP變現生意經還玩得下去么?


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